El café, los celulares y los tiquetes aéreos podrían ser más caros por un error oculto: los contratos financieros que calculan mal el dólar a futuro. Una investigación revela que dichos contratos, usados por exportadores e importadores para protegerse de esta divisa, tienen un cálculo incompleto, pues solo consideran la tasa de cambio del peso colombiano y el dólar y los intereses relacionados con esta transacción, lo que genera hasta un 30 % de riesgo en sus inversiones.
Para entender este error es necesario saber qué es un derivado financiero: es un contrato que una empresa o productor firma con un banco para asegurar el precio del dólar, es decir, para tener la certeza de que, aunque el costo de esta moneda cambie en los siguientes meses, el valor por el que se pagan las exportaciones se mantendrá de cuando se firmó el contrato. Si por ejemplo usted está cotizando sus sacos de café por el precio del dólar actual, que es de alrededor de 4.122 pesos, no tendrá problemas si este se eleva, pues mañana usted pagará lo mismo.
No obstante, cuando este tipo de contratos se ejecutan de una manera poco precisa, pueden ocurrir crisis financieras globales o locales como la de 2008, que inició en Estados Unidos y se esparció por todo el mundo, pues la inadecuada gestión y mala cuantificación del precio del dólar desestabilizó todos los mercados. Incluso con un cálculo erróneo de esta moneda se pueden presentar casos como la deuda de 180 millones de dólares acumulada por la Federación Nacional de Cafeteros en 2021, que para ese año esperaba que el precio de sus productos estuviera en 1,10 dólares por libra de café, pero este fue mayor, y los caficultores decidieron no cumplir el contrato para poder vender a mejor precio el saco.
El investigador Héctor Julio Poveda Agudelo, magíster en Estadística de la Universidad Nacional de Colombia (UNAL), asegura que “el error consiste en que hoy estos contratos solo consideran dos factores: la tasa de cambio de peso colombiano a dólar, y la tasa de interés por la compra o venta de esta moneda, con vigencias de a 30 a 60 días, pero esto no es suficiente para saber cómo fluctuará la moneda en unos meses o años”. Por ello, el experto implementó un novedoso modelo estadístico para incluir los factores faltantes en este análisis.
Una oportunidad de mejora
Para diseñar el método analizó cómo se realizaron y valoraron los contratos de derivados financieros entre julio de 2021 y marzo de 2024, con datos de la Superintendencia Financiera de Colombia, el Banco de la República y un indicador de la tasa de interés (SOFR) de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Su método utiliza simulaciones de Monte Carlo, un tipo de modelado matemático que en solo 2 minutos permite prever múltiples escenarios futuros y calcular de forma más precisa el verdadero costo de los derivados financieros, considerando no solo las tasas de interés y el precio actual del dólar durante los siguientes 30 días, sino dentro de los siguientes 12 meses, una información más valiosa para gremios como los caficultores, que necesitan prever cómo estará el precio del dólar cuando su cosecha esté lista.
Entre los factores que analizó, denominados ajustes de valoración, y que no se habían considerado antes, están: (i) el riesgo de contraparte, que evalúa si el banco o la empresa puede incumplir el contrato, por ejemplo si una aerolínea acuerda comprar dólares con un banco que luego tiene problemas financieros, y (ii) el riesgo de fondeo, que considera los costos asumidos por el banco para financiar estos contratos; es como si usted pidiera prestado para comprar un carro, y la tasa de interés cambia.
También se analizaron tres factores importantes: (i) el costo del margen de garantía, que se refiere al dinero que las empresas deben dejar como depósito para tener una garantía contra los riesgos, (ii) el capital regulatorio, que obliga a los bancos a reservar un “colchón” de dinero para garantizar el cumplimiento del contrato, y (iii) el impacto de la volatilidad del mercado, en el que se ajustan y prevén los cambios que tiene en el dólar, no solo por el cambio en la tasa de pesos colombianos o del interés cuando se compra.
Además, el investigador Poveda destaca que la implementación de este modelo beneficia no solo a las grandes exportadoras e importadoras, sino también a pequeños productores y cooperativas. Estos actores del mercado suelen verse más afectados por la volatilidad del dólar, ya que tienen menos capacidad financiera para absorber pérdidas inesperadas. Con un sistema de cálculo más preciso, ellos podrían negociar mejores condiciones con los bancos y protegerse de fluctuaciones drásticas en el mercado.
Otro aspecto esencial es la automatización del cálculo de estos contratos mediante un software especializado. Al implementar este modelo en herramientas digitales, las empresas recibirían alertas sin un rezago en el tiempo sobre posibles riesgos en sus derivados financieros y ajustar sus estrategias a tiempo. Esto reduciría la dependencia de estimaciones manuales y permitiría tomar decisiones más informadas basadas en datos actualizados.
Por último, este enfoque impulsaría cambios en la regulación financiera, con métodos más precisos que eviten crisis como la de la Federación Nacional de Cafeteros y reduzcan el impacto de la volatilidad en el precio del dólar; además, modernizar estos cálculos es esencial para evitar pérdidas millonarias y costos innecesarios para los consumidores. ¿Colombia seguirá repitiendo errores o aprovechará esta oportunidad para tener estabilidad financiera?
https://agenciadenoticias.unal.edu.co/detalle/riesgo-de-perdida-para-exportadores-e-importadores-seria-del-30-por-una-proyeccion-del-dolar-erronea
