Los mercados globales de materias primas afrontan 2026 condicionados por un complejo entorno macroeconómico, geopolítico y climático, con impactos directos en los precios y en la gestión de riesgos de productos clave como el azúcar, el cacao, el café, la soja, el maíz, el trigo y el aceite de palma. Así lo señala el informe anual Mercado de Commodities: Retrospectiva 2025 y Perspectivas 2026, elaborado por Hedgepoint Global Markets.
Según el análisis, el foco del mercado seguirá puesto en las políticas arancelarias de Estados Unidos, con capacidad para rediseñar los flujos comerciales globales, especialmente en la relación con China, que continuará siendo el epicentro de las tensiones comerciales y geopolíticas. En paralelo, los procesos electorales en economías emergentes también añaden incertidumbre. En Brasil, las elecciones presidenciales y legislativas de octubre se perfilan como un factor clave de volatilidad, mientras que Colombia y Portugal también celebrarán comicios relevantes.
En el frente monetario, los bancos centrales buscarán equilibrar el control de la inflación con el estímulo al crecimiento. Tras los recortes de tipos en 2025, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo se encaminan a una estabilización, mientras que Brasil podría iniciar 2026 con margen para reducir la tasa Selic, que podría cerrar el año en torno al 12 %, siempre que se mantengan ancladas las expectativas de inflación.
“Este contexto macroeconómico y geopolítico será determinante para los mercados de materias primas, que además enfrentan desafíos propios de oferta, demanda y clima”, destacó Thais Italiani, directora de Inteligencia de Mercado de Hedgepoint, durante la presentación del informe.
Azúcar: equilibrio cómodo, pero sensible
Hedgepoint recuerda que 2025 fue un año bajista para el azúcar, impulsado por una oferta abundante, especialmente en el centro-sur de Brasil, y por buenas perspectivas de producción en el hemisferio norte. De cara a 2026, el comportamiento del clima durante el desarrollo de la cosecha brasileña 26/27 será determinante, así como la paridad entre etanol y azúcar, que puede modificar la mezcla productiva de las usinas. A ello se suma la importancia de la decisión de India sobre las cuotas de exportación.
“Entramos en 2026 con un balance cómodo, pero muy sensible a la combinación en Brasil y a las decisiones de la India”, afirmó Carlos Murilo Mello, director de Azúcar y Etanol de Hedgepoint.
Cacao: alta sensibilidad al clima y a los precios
El cacao volvió a mostrar una fuerte volatilidad en 2025, marcada por restricciones de oferta en África Occidental y una desaceleración de la demanda debido a los altos precios. Para 2026, aunque se proyecta un superávit en la campaña 25/26, el clima en África Occidental seguirá siendo crítico, especialmente durante los períodos de menor pluviosidad. Además, los precios históricamente elevados continúan limitando la molienda.
“La mejora de la producción apunta a un superávit, pero el clima y la elasticidad de la demanda exigen cautela”, señaló Carolina França, analista de Hedgepoint.
Café: Brasil sigue siendo el “péndulo” del mercado
El mercado del café vivió en 2025 un escenario de extrema volatilidad, con precios récord en el primer semestre y escasez de inventarios. En 2026, la entrada al mercado de la cosecha 25/26 de América Central, África y Asia podría aliviar parcialmente la oferta, aunque la atención seguirá puesta en la cosecha brasileña 26/27.
“Brasil sigue siendo el péndulo, y cualquier sorpresa climática puede reajustar rápidamente la curva de precios”, advirtió Laleska Moda, analista de Inteligencia de Mercado de Hedgepoint.
Soja: China, biodiésel y clima, las claves
Tras un 2025 marcado por la guerra comercial y una cosecha récord en Sudamérica, el complejo de la soja afronta 2026 con varios interrogantes. Entre ellos, el volumen de compras chinas de soja estadounidense, la evolución del biodiésel en EE. UU. y el comportamiento del clima en Sudamérica y Norteamérica.
“La dinámica del complejo de la soja dependerá de cómo y cuándo se activen estos engranajes”, explicó Luiz Roque, coordinador de Inteligencia de Mercado de Hedgepoint.
Maíz y trigo: clima y superficie, los puntos de inflexión
En 2025, el aumento de la producción global presionó los precios del maíz y el trigo. Para 2026, Hedgepoint señala como factores clave el clima en Sudamérica, la evolución de la segunda cosecha de maíz en Brasil, la expansión del etanol de maíz y las decisiones de superficie en Estados Unidos. En el caso del trigo, el foco estará en el desarrollo de la cosecha de invierno del hemisferio norte y en la transición climática tras La Niña.
Aceite de palma y geopolítica
El aceite de palma llega a 2026 con la expectativa de una recuperación de la demanda de China e India y con la posible implementación del B50 en Indonesia, que elevaría el consumo interno. Sin embargo, las altas producciones y los riesgos logísticos asociados a La Niña seguirán limitando los precios.
Finalmente, Hedgepoint subraya que la geopolítica continuará siendo un factor transversal en 2026. Las tensiones en Oriente Medio y Europa del Este mantienen elevados los riesgos sobre los costes energéticos y logísticos, con impacto directo en los flujos comerciales y en las primas de riesgo.
La información fue suministrada por Hedgepoint Global Markets.
